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TAVARES & OTRAS YERBAS
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berna



Registrado: 17 Oct 2007
Mensajes: 1408

MensajePublicado: Lun 20 Jun 2011 3:53 pm    Asunto: Responder citando

http://www.lanacion.com.ar/1383012-la-argentina-sera-incluida-en-la-lista-gris-del-lavado

Ojo a este tema que puede pegar duro en la semana

Saludos

Berna ok
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ktrask



Registrado: 24 May 2005
Mensajes: 613

MensajePublicado: Dom 19 Jun 2011 8:42 am    Asunto: Responder citando

BOLSAS SE MANTIENE LA SENSIBILIDAD
La tendencia la marca Europa

Por Héctor Tavares

Las bolsas del mundo siguen muy sensibilizadas por la evolución del problema financiero de Grecia y la resistencia de Alemania a continuar con soluciones por demás flexibles. En cuanto a EE.UU., confunden los disímiles índices económicos diarios y fundamentalmente la decisión del Congreso respecto a la ampliación del techo de endeudamiento.

La Bolsa local refleja esos vaivenes, mostrándose firme ante el menor indicio de tranquilidad internacional. En las últimas ruedas evidenciaron recuperación las acciones bancarias que vienen de sufrir fuertes caídas en lo que va del segundo trimestre. Este análisis surge como consecuencia de la importante baja que tuvo el rubro en las principales plazas mundiales como consecuencia de la crisis europea, lo que no las afectó en la Argentina. Cabe recordar que en el país los bancos tienen una capitalización bursátil mucho más baja que en la región y también su price earning resulta más atractivo.

La firmeza de las empresas de servicios, ante la seguridad que habrá novedades en actualización tarifaria con posterioridad a las elecciones, tiene un buen representante en Transener.

El grupo Boldt ratifica su camino ascendente; Gaming ganó en 6 meses 69 millones y Boldt ganó en igual período, 37,9 millones.

IN THE CITY

HSBC ARGENTINA Lineas para pymes
HSBC Argentina lanzó dos nuevas líneas de financiamiento a mediano plazo para pymes. La primera es para la compra de bienes de capital por leasing hasta 48 meses a una tasa del 14,50% y la segunda es una línea especial amortizable a tasa del 14,25% hasta 36 meses para cualquier destino.

Tenaris Paga de nuevo
Tenaris anunció otro pago en efectivo a partir del 23 de junio.
En esta oportunidad abona a sus accionistas 248 millones de dólares ó 0,21 dólares por acción.

Boldt Gaming Dividendo anticipado
Boldt Gaming pagará un dividendo anticipado del 150% en efectivo. Además, renegoció el contrato suscripto con el IAFAS de la Pcia. de Entre Ríos para la provisión, implementación, instalación y mantenimiento de captación, transmisión y procesamiento de apuestas de los juegos administrados por dicho Instituto, por un plazo de 5 años, renovable.

Cresud Compra en Bolivia
Cresud adquirió dos parcelas en Santa Cruz, Bolivia, con una extensión de 5.000 hectáreas, las que serán destinadas a la explotación agrícola. Un campo se destinará a la explotación de caña de azúcar y otro, a la de soja. La inversión es de US$13,4 millones.

MERCADO FINANCIERO
El dilema de los inversores [/b]

La inflación no deja, en principio, inversión rentable en términos reales.

Por Oscar Martínez

Cuál sería, de las escasas opciones disponibles en el mercado local, la mejor de las inversiones posibles? La pregunta no es retórica y remite a la preocupación del grueso de los inversores menos sofisticados, la "gente como uno".

Por eso, en principio habría que dejar de lado derivados muy complejos (incluso hay uno que duplica los movimientos a la suba o a la baja de ciertos activos extranjeros). Y la verdad es que frente a los rendimientos esperados y la inflación inclemente, las opciones financieras son mayoritariamente negativas excepto, quizás, el cupón PBI.

Frente a una inflación, seamos compasivos con nosotros mismos, del 20% anual, por caso, las opciones en pesos son el Bogar 20 o el Pro 13. Y si el aumento de precios supera el 22% (lo que no parece descabellado), apenas si quedaría como opción el cupón PBI en pesos. Un dato para hablar de la pobreza real de los plazos fijos: la tasa "en blanco" más alta del mercado está en 11,2% y es para la Badlar, que remunera a los depósitos superiores al millón de pesos.

La ecuación puede mejorar un poco con algo de coraje. Por ejemplo apostando a bonos de mediano plazo que ahora están muy baratos y compensar la tasa baja con un precio más reducido. Como no hay riesgo de default, todo serviría. E incluso se pueden combinar bonos en dólares apostando a un mix de tasa más devaluación.

Existen, claro, otros instrumentos algo más rentables, como los fideicomisos (financieros o agropecuarios) o las operaciones de cheques de pago diferido. Pero la extrema liquidez del mercado financiero y la escasa oferta de productos "rentables" (como siempre, contra la inflación nada gana) hacen que el inversor minorista deba acudir a operadores mayoristas para adquirir alguna de las "perlitas" que pueden aparecer cada tanto.

Ahora, algo que sirve siempre para el largo plazo, es el oro. Pero todos sabemos, desde Keynes, que en realidad, en el largo plazo estaremos todos muertos.

MI DINERO SELECTIVIDAD EN BONOS
Reelección, una duda sin mercado
Los mercados creen que no habrá mayores cambios. Lo que sí preocupa es Europa y EE.UU., en ese orden.
Por Eduardo Cardenal
Por momentos los mercados parecían estar dando su veredicto político. Prevalece la idea de que Cristina de Kirchner se presenta y gana cómodamente. En ese escenario, lo más probable es que "nada cambie", y, por tanto, los mercados operan muy chatos, con poco volumen, y expectantes de lo que pueda suceder afuera.

Claro que siempre hay noticias locales. Agustín Trella, de Puente Hermanos, considera que el rebote de mitad de semana en la Bolsa fue producto de factores técnicos y noticias empresarias aisladas.

Y no, como quisieron hacer creer algunos "pícaros", de interesadas versiones sobre la no presentación de la Presidenta a la reelección.

"La caída de los bancos en mayo fue muy fuerte en todo el mundo, pero en el caso de los bancos argentinos podría considerarse exagerada. Ese factor, sumado a las versiones de compra de Metrogás (que dieron impulso a todos los papeles energéticos), son los que han tenido verdadera incidencia en el desacople local, que, convengamos, no tuvo mayor continuidad", comentó el especialista.

"Lo que nosotros observamos en líneas generales es que la vasta mayoría de inversores no hace otra cosa que seguir lo que pasa en el exterior", enfatiza.

En ese terreno, no hay que olvidar que el 30 de junio culmina lo que el mundo financiero ha dado en llamar QE2, que no es otra cosa que la segunda etapa de la política monetaria expansiva que la Reserva Federal norteamericana ha instrumentado para sortear las secuelas de la crisis "de las hipotecas" que hizo su aparición en el 2008. Pocos creen que a partir de esa fecha comience un período de astringencia, pero los capitostes del mundo financiero tendrán que ser muy creativos para seguir adelante con una especie de QE3 que tendrá que tener otro nombre, y otra forma.

Yendo al mercado de bonos local, Trella considera que el mercado viene operando muy selectivo.

"Ante la incertidumbre de las elecciones, los inversores más conservadores se inclinan más a los Boden 2012 y 2013, que a esta altura rinden ya parecido a los bonos soberanos regionales". Los inversores algo más audaces apuntan al tramo medio de la curva, como el Boden 2015 o el Bonar X, con una brecha de cerca de 400 puntos base con sus pares de la región.

Sin duda, estos bonos de medio termino son ideales para quienes le den crédito al ministro Amado Boudou, quien manifestó estar convencido de que a fin de año se llegará a un acuerdo con el Club de París.

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ktrask



Registrado: 24 May 2005
Mensajes: 613

MensajePublicado: Dom 12 Jun 2011 1:45 pm    Asunto: Responder citando

No daniel, esta pegado mas abajo, lo del saludo lo puse porque no se que hice mal que no se habia actualizado y habia quedado alla abajo, para que se actualizara bien le puse el saludos.
gracias a vos tambien
un abrazo
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Daniel



Registrado: 01 Ene 2003
Mensajes: 1428

MensajePublicado: Dom 12 Jun 2011 10:23 am    Asunto: Responder citando

ktrask escribió:
saludos


Ktrask:
Imagino que te salteaste el paso de “pegar” y te quedó el saludo solo. No importa, la intención es lo que vale. Copio el link que dejaste en la baranda, para los seguidores de tu posteo dominical.

http://labaranda.yuku.com/topic/49818/TAVARES-DE-LOS-DOMINGOS-OTRAS-YERBAS#.TfS3YFv5wpM

Rescato una frase de Eduardo Cardenal:
. . . “Fronteras adentro las cosas no están mejor, y si bien muchos consultores en la city recomiendan "desensillar hasta que aclare", da toda la sensación que pasarán muchos meses hasta que algo quede claro.” . . .

Creo que eso es precisamente es lo que estamos sintiendo los que estamos con posiciones líquidas, esperando que todo se haga pelota para salir a pagar. El nuevo paquete de ayuda a Grecia no hace más que prolongar la agonía. Cuánto tiempo más puede pasar hasta que el mundo haga el gran ajuste?. Seguramente mucho más de lo que yo me voy a aguantar viendo como la inflación me hace perder poder adquisitivo.

Mientras tanto, las sucesivas bajas han dejado algunos a algunos activos con precios tentadores. El cupón de PBI en pesos, por citar un ejemplo.
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ktrask



Registrado: 24 May 2005
Mensajes: 613

MensajePublicado: Dom 12 Jun 2011 9:20 am    Asunto: Responder citando

saludos
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ktrask



Registrado: 24 May 2005
Mensajes: 613

MensajePublicado: Lun 06 Jun 2011 3:14 pm    Asunto: TAVARES & OTRAS YERBAS del 12/06/11 Responder citando

RUIDOS INTERNACIONALES ATENUADOS
Los precios quieren dar la vuelta

Por Héctor Tavares

Hay razones que justifican el temor que se está produciendo en las bolsas. Se confirma que no se dejará caer a Grecia, pero aún no se pusieron de acuerdo con el mecanismo a utilizar, por lo que la incertidumbre origina dudas. Se habla de desaceleración en la economía de EEUU, lo que causa cierto escozor, pero desaceleración es sólo menor crecimiento. En Latinoamérica las dudas provienen del nuevo gobierno peruano, de las próximas elecciones en la Argentina y de las posteriores decisiones. Pero, como la Bolsa es anticipación, no pocos expertos hacen una lectura positiva a futuro tomando posición a estos precios sobre la base de fundamentos sustentables.

En el medio local, la disputa entre Siderar y ANSES afectó el precio de la cotizante, por lo que es una buena oportunidad para quienes minimicen ese riesgo. El conflicto no puede eternizarse y finalmente deberá llegarse a un acuerdo. En su primer trimestre ganó 609,6 millones con capital de 347,5 millones y resultados no asignados por 2.497 millones.

La reducción del stock ganadero tiene ganadores y perdedores. Los frigoríficos se ven perjudicados por la falta de hacienda y su encarecimiento. Quickfood atenuará este efecto por la venta de sus productos Paty y por la Cuota Hilton.

IN THE CITY

Petrobras Brasil Más petróleo
Petrobras Brasil anunció dos grandes descubrimientos de petróleo y gas en aguas ultraprofundas en el Golfo de México. El volumen se estima en 700 millones de barriles. También anunció descubrimientos en la Cuenca de Espíritu Santo.

Bodegas Esmeralda No asignados por el cielo
Vino el final de Bodegas Esmeralda al 30 de marzo. Como siempre, "una pinturita". Ganó 67,1 millones con no asignados por 241 millones. El dividendo en efectivo se fijó en 10%. Muy conservador.

Socotherm Americas OPA a un peso
Socotherm dio precisiones sobre la OPA lanzada por Fineglade Limited para comprar las acciones a un precio entre $0,90 y $1. Parece razonable teniendo en cuenta el deterioro de la empresa.

Grimoldi Préstamo barato
El Banco Nación otorgó a Grimoldi un préstamo por hasta la suma de $16,8 millones en el marco de la línea "Bicentenario", con destino al proyecto "Desarrollo Industrial y Logístico Pilar".

YPF Paga intereses por ON
El 6 de junio YPF abona intereses por $4,7 millones. Se corresponde por ON Clase II, por el período comprendido entre el 4 de marzo y el 3 de junio de 2011.



MI DINERO: CARTERAS DOLARIZADAS
Estrategia de tasa con cupones PBI
En las licitaciones semanales del BCRA se advierte la elección de las letras de más corto plazo.
Por Eduardo Cardenal
Es natural que los inversores prefieran mantenerse al margen hasta que la situación aclare. El panorama internacional dista de ser el ideal, con los severos problemas financieros que se advierten en Estados Unidos. En Europa, por su parte, si bien la situación es bastante complicada, para el Banco Central Europeo la inflación latente es el peor enemigo, y por eso se anticipó que en julio subirá nuevamente las tasas de interés.

Fronteras adentro las cosas no están mejor, y si bien muchos consultores en la ity recomiendan "desensillar hasta que aclare", da toda la sensación que pasarán muchos meses hasta que algo quede claro.

Para Noelia Lucini, de Capital Markets, es cierto que en el corto plazo no se puede esperar grandes ganancias, pero no menos cierto es que en un contexto de tanta liquidez en el mundo, con tasas internacionales que están en niveles ineditamente deprimidos, por la rentabilidad que ofrecen los títulos argentinos, deben seguir considerándose como atractivos.

La especialista considera que los cupones PBI siguen siendo los activos más idóneos para asumir riesgo argentino, e incluso el lanzamiento de opciones constituye una buena alternativa para "hacer tasa" a niveles más interesantes que los que pueden ofrecer los instrumentos más tradicionales de renta fija.

Es de notar que la tendencia a dolarizar portafolios ha cobrado renovados bríos en los últimos meses, y en realidad el Banco Central parece muy poco preocupado para salirle al cruce. Ni siquiera la aparición de la brecha entre el dólar marginal y el oficial le quitó el sueño a Mercedes Marcó del Pont. Todo lo contrario, la autoridad monetaria continúa expandiendo los agregados monetarios a una tasa del 40% anual. Una emisión de este calibre no hace otra cosa que dirigirse a comprar bienes (poniendo cada vez mayor presión a la inflación) o a comprar dólares (ampliando la brecha cambiaria).

Por ahora los precios de los títulos públicos reflejan un riesgo país elevado en comparación con la mayoría de los países emergentes de la región (600 puntos base contra 110 de Brasil o 170 de Perú), y pueden dar ganancias interesantes.

Existe consenso casi absoluto que de aquí a las elecciones no habrá movimientos bruscos del tipo de cambio oficial, pero la incertidumbre es total respecto a cuál será la estrategia a partir de octubre.

Ello explica por qué los bancos, en las licitaciones del Central, se están pasando a las Letras más cortas, a diferencia de la postura que venían mostrando en los meses previos.

POLITICA MONETARIA
Más que fuga, una hemorragiai
Desde que asumió Cristina Kirchner, se fugaron US$ 53.000 millones.
Por Oscar Martinez


El fenómeno era esperable.

Pero lo que llama la atención de los economistas y financistas es la velocidad que está tomando la fuga de capitales o, dicho de otra manera, la acelerada dolarización de las carteras de inversores de todo tipo y tamaño.

Los datos son contundentes: la "formación de activos externos del sector privado no financiero" (el nombre técnico de la "fuga") habría sumado US$7.500 millones en los primeros cinco meses del año; y podría llegar a los US$ 17.000 millones en el año.

Para tener idea del monto basta con recordar que en el mismo lapso de 2007, la fuga llegó a US$133 millones, una cifra insignificante.

Es más, en los diez meses previos a las elecciones presidenciales de 2007, la fuga total fue de US$7.400 millones, recuerda un trabajo de la consultora Econviews.

Esta tendencia, que se suma a un saldo comercial menor al estimado a comienzos de año, significaría, para la consultora que "las reservas internacionales caerán este año, por primera vez desde la salida de la convertibilidad, alrededor de US$2.700 millones".

Más allá de millón más o millón menos, lo llamativo para muchos analistas es la velocidad y la anticipación que toma el proceso que, vale la pena recordarlo, sucede siempre que hay elecciones, sobre todo presidenciales. Y es uno de los pedidos que hacen las multinacionales a sus oficinas locales.

En este sentido, las explicaciones del proceso pasarían por las declaraciones del viceministro de Economía respecto de profundizar el supuesto "populismo" de la actual administración o, paradójicamente, por las medidas de ajuste previstas para después de las elecciones.

Sin embargo, en realidad, todo indicaría que el aumento en la velocidad tendría que ver con anticiparse a ciertos potenciales "desincentivos" que se impondría al mercado de cambios en las próximas semanas. Algunas de las trabas ya implementadas son la explicación "de mercado" para explicar la suba de los dólares "no oficiales".

Que tengan un buen dia
Ktrask
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Administrador



Registrado: 18 Dic 2002
Mensajes: 362

MensajePublicado: Dom 05 Jun 2011 10:40 pm    Asunto: Responder citando

Señor ktrask no nos abra muchos Temas iguales:

ktrask, Publicado: Dom Jun 05, 2011 6:09 am escribió:
ESTRATEGIA ABANDONAR EL DIA A DIA
Faltan inversores con cabeza fría
Por Héctor Tavares
En momentos de extrema volatilidad bursátil, los inversores deben mantener la calma y tratar de efectuar una correcta evaluación de los hechos. Es cierto que los países periféricos de la Unión Europea están con problemas irresueltos y los países emergentes, que encabezan la economía mundial, ya se preocupan por sus costos en ascenso, producto de su propio crecimiento.

Ante este panorama, es justificable la cautela inversora. Pero como "todo llega y todo pasa", debe abandonarse el día a día y pensar en el futuro. El Banco Central Europeo dio muestras de impedir una quiebra en la región.

El mayor problema a solucionar es la dependencia de Wall Street, influenciada por innumerables indicadores diarios. En el orden local, más allá de los ruidos políticos, un alto porcentaje de las empresas cotizantes tiene buenos niveles de ventas, bajo endeudamiento y utilidades satisfactorias.

Estructuralmente "la micro" está sana y solo se entienden las pobres valuaciones bursátiles por esos ruidos y por la inexplicable ausencia de la ANSES a la hora de reinvertir los dividendos cobrados. Clara muestra de subvaluación la da el sector financiero, donde especies como el Grupo Financiero Galicia y el Banco Rio constituyen claras oportunidades de inversión.


IN THE CITY
Banco Ciudad Ganancias
El Banco Ciudad logró un resultado positivo de $263,96 millones antes de impuestos ($232,38 millones después de impuestos) en el primer trimestre de 2011, que casi duplica a las ganancias obtenidas en igual período del año anterior.
La cartera de créditos al sector privado creció un 10,2% en el primer trimestre, mientras que en el total del sistema la suba fue del 7%.

Molinos Río Apuesta a la soja
Molinos Río, junto a Oleaginosa Moreno y Vicentín, en carácter de accionistas de Renova S.A. han sido garantes para un préstamo acordado a esta última empresa por 239 millones de dólares, destinados a la construcción de una planta de procesamiento de porotos de soja en San Lorenzo, Santa Fe.


Grimoldi Compra en Pilar

Ratificando su buen andar, acaba de comprar un predio en Pilar con destino industrial, depósito y oficinas, que puede ser utilizado de inmediato. La superficie total d es de 35.599 metros cuadrados.

Banco Santander Llega la conversión
Banco Santander Río ya comienza el período de conversión de acciones preferidas en ordinarias, primer paso para realizar la licitación de acciones que terminará con la cotización en Wall Street.

MI DINERO: TITULOS PROVINCIALES
Buscar los bonos de corto plazo
Los títulos emitidos por las provincias están indicados para quienes busquen buenos rendimientos.
Por Eduardo Cardenal

La plaza de títulos públicos locales quedó a merced de un panorama externo más complicado, a lo cual se suma una situación interna salpicada por diversas lecturas sobre la realidad económica y, sobre todo, el estado de las finanzas públicas y el nivel de las reservas.

La situación externa se ve agravada, además, por los datos de la economía norteamericana, que ya no pueden disimular que los estragos de la crisis de 2008 han podido atenuarse pero lejos están de haberse solucionado.

Es natural, así, que los inversores más conservadores prefieran mantenerse al margen de los mercados de riesgo. Muchos de ellos, para incrementar su rentabilidad, apenas si le juegan algunos boletos al oro.

Mientras tanto, los inversores más agresivos siguen viendo oportunidades atractivas en el mercado local, y en ese caso se focalizan a seguir los retornos que ofrecen los títulos emitidos por las provincias argentinas, sobre todo los de menor vida promedio o duration.

Se basan en el hecho de que, frente al nuevo contexto internacional que se presenta actualmente, con la baja del precio de los commodities muchas provincias frenaron la salida al mercado de deuda, más allá de la elevada recaudación fiscal que hayan tenido. Así lo expresan en su último informe los analistas de la consultora Research for Traders (RfT), quienes prevén que el mercado podría convalidar tasas más elevadas frente a las expectativas sobre las elecciones presidenciales de octubre de este año, aun cuando estemos hablando de títulos emitidos en dólares.

Sostienen que entre los títulos de menor duration (recordamos que es un concepto similar a la vida promedio del bono en cuestión), el bono que está más desarbitrado es el de Chaco con vencimiento en 2015. Este activo ofrece un retorno del 8,3% anual, con una duration de poco menos de 2 años. Cuenta con un potencial en su precio mayor al 2,5%. Si lo comparamos con un soberano (los emitidos por el Gobierno nacional) de duration parecida, como el Bonar VII, el spread de tasas sería de 610 puntos base. Otros bonos desarbitrados en el mismo tramo es la emisión de Córdoba 2017, junto a la de Buenos Aires 2015 y 2017. De estos títulos, el que más rinde es el de Buenos Aires 2017, con 10,3% anual de rendimiento implícito y una duration mayor que la del Chaco (2,88 años).

El spread de los títulos bonaerenses comparado con el soberano Boden 2015 es de 400 puntos base, diferencia de comparar la TIR de 10% anual de los primeros versus el 6% que ofrece el Boden 2015.


POLITICA MONETARIA
Reservas: otra vuelta de tuerca
Dos estudios tratan el tema de las reservas, que bajarían para fin de año.

Por Oscar Martínez
El tema de las reservas sigue generando opiniones entre los economistas y especialistas en cuestiones monetarias.

Esta semana, fueron dos las consultoras que dedicaron sus análisis a la disponibilidad o no de dólares en el futuro más o menos inmediato.

Siete días atrás, en este mismo espacio, se disparó una duda sobre el monto de las reservas. En la semana, tanto Analytica como Econviews, pusieron también, aunque desde diferentes miradas, el foco en la cuestión.

En el primer caso, la consultora orientada en lo económico por Ricardo Delgado, se plantea una pregunta: ¿Y si dejan de crecer las reservas? Plantea diversos escenarios, tanto de balanza comercial como de fuga de capitales y concluye en que "el BCRA perderá reservas hasta octubre", y que la pérdida podría ir desde los US$1.000 millones en el caso más favorable, hasta los US$2.700 en el peor de los escenarios diagramados. Y asegura que "no hay razones que movilicen corridas masivas contra el dólar"; no obstante lo cual, "El Gobierno tendrá menos grados de libertad para pagar deuda con reservas".

Para Econviews, dirigida por Miguel Kiguel, "a fin de año se agotan las reservas de libre disponibilidad". Explica que se trata de aquellas divisas que exceden la base monetaria y que fueron definidas en el artículo quinto de la Ley de Convertibilidad.

Con esta definición, el trabajo asegura que actualmente las reservas de ese tipo "ascienden a US$ 9.700 millones" y que teniendo en cuenta que en los últimos doce meses "la base monetaria (en dólares) creció 33% y las reservas, 7%", la fuga de capitales se estima en unos US$16.000, y que se calcula una caída neta de reservas de unos US$2.000 millones. Esto explicaría el agotamiento de las reservas de libre disponibilidad. Sin embargo, tampoco sería algo grave, a lo sumo obligaría al Gobierno a salir a tomar nueva deuda o, directamente, a eliminar el concepto "libre disponibilidad". Se aceptan apuestas.
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Comandante G



Registrado: 28 Ago 2003
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MensajePublicado: Dom 17 Abr 2011 8:27 pm    Asunto: Responder citando

Gracias!!!! aplauso aplauso aplauso
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Fer



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MensajePublicado: Dom 17 Abr 2011 12:17 pm    Asunto: Responder citando

Excelente Ktrask ! buen aporte tener en el foro las columnas de los domingos !
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ktrask



Registrado: 24 May 2005
Mensajes: 613

MensajePublicado: Dom 17 Abr 2011 8:42 am    Asunto: TAVARES & OTRAS YERBAS Responder citando

BALANCES: LLEGAN BUENOS RESULTADOS

Controversia con directores por el Estado
Como si algo faltara para desalentar la inversión bursátil, la controversia existente respecto a los directores que pretende el Estado en las empresas privadas, contribuyó a agitar aún más las aguas. Desde el lado empresario, se comenta que el espíritu inicial de la participación de las AFJP en el capital de las empresas era el de servicio capitalista, inhibiéndose de ejercer derechos societarios.

Así, se estableció que no podrían tener más del 5% del capital y no ejercer más de ese porcentaje en sus derechos políticos. Esta última limitación se mantuvo y se ejerció cuando la ANSES absorbió a las AFJP y acumuló los porcentajes individuales.

Pero estas decisiones serán resorte exclusivo de quien posee el control accionario. Por el lado inversor, y mirando el aspecto positivo, con esta medida se asegura que la ANSES no venderá abruptamente sus acciones, que se reclamarán nuevos dividendos y que se abogue por la distribución de los resultados no asignados. Por otra parte, no se descarta que los mayoritarios quieran reforzar sus tenencias recomprando o ampliando el capital.

La experiencia reciente de Aluar muestra que la ANSES no participó de la última suscripción pero en cambio contribuyó invirtiendo en sus obligaciones negociables.

Los últimos balances trimestrales cerrados en febrero trajeron resultados para destacar. Ledesma, que apuesta fuerte en la producción de etanol, ganó en 9 meses 152,7 millones (44,8 millones en 6 meses) con capital de 101 millones y no asignados por 124,2 millones.

Las molineras Morixe y Semino continuaron su buena marcha. La primera ganó en 9 meses 15,7 millones de pesos (7,2 en 6 meses), con capital de 9,8 millones y Semino ganó 15 millones (9,2 millones en 6 meses), con capital de 85,2 millones.

cualquier cosa use palabra en castellano IN THE CITY
Banco Hipotecario Vende y paga
La Asamblea del Banco Hipotecario resolvió abonar un dividendo en efectivo de $100 millones equivalente al 61,59% de las ganancias.
Asimismo, autorizó al directorio a la venta de acciones propias.
Banco Francés Abona en abril
A partir del 26 de abril, el Banco Francés procederá al pago del 149,899% sobre el capital, en efectivo. Este porcentaje es equivalente al pago de $1,49899 por acción
Juan Minetti Aviso de pago
Otra que abona dividendo es Juan Minetti. Desde el 25 de abril sus accionistas cobran el 13% del capital social o 13 centavos por acción.
Rigolleau Empiezan las cuotas
A partir del 20 de abril Rigolleau pondrá a disposición la primera cuota del 12,50% por el pago del dividendo en efectivo correspondiente a las acciones ordinarias.
Standard Bank Obligaciones Negociables
Standard Bank finalizó exitosamente la colocación de la Clase I de ON Simples de Standard Bank Argentina con vencimiento en octubre 2012. La transacción tuvo buena recepción entre los inversores institucionales, emitiéndose $160,73 millones a tasa Badlar Privados + 3.2%. Se recibieron ofertas por $212,2 millones.

MI DINERO SUBA DE TASAS EN EUROPA
Los mercados ahora se hacen los distraídos
Las señales que emanan del exterior inducen a tomar posiciones cada vez más conservadoras.
Por Eduardo Cardenal (IECO)
El escenario para los mercados sigue invariable. Por momentos parecen digerir bastante bien noticias negativas, como la complicación del escenario en Portugal, la fuerte avanzada del precio del petróleo (que pone en riesgo el escenario de crecimiento global) y otras noticias poco alentadoras, como la suba en la tasa de interés por parte del Banco Central Europeo (BCE) o la proximidad del fin de la etapa de relajamiento monetario que en el mundo desarrollado llaman QE2. Asimismo, la bolsa norteamericana (algo así como un faro para las del resto del mundo) quedó a la expectativa de la salida de los primeros balances en los Estados Unidos.

Respecto de la suba de tasas por parte del Banco Central Europeo, que marcó el primero de los ajustes al alza en los países desarrollados, la medida pone en evidencia la divergencia entre los países miembros de la eurozona y sus distintas necesidades.

La medida perjudica a los países en problemas de la supuesta periferia europea, como Portugal, Irlanda, Grecia y España, y está más en línea con la pretensión de países exportadores cuya actividad se está recuperando de manera significativa, como Alemania y los Países Bajos.

De más está decir que el mercado no ve con buenos ojos este tipo de políticas y que se suman al debate de cuándo y cómo Estados Unidos debe normalizar su situación, tanto en el frente monetario como en el fiscal (con las idas y vueltas del presupuesto), lo cual enciende un foco de incertidumbre hacia delante.
Por su parte, los activos domésticos siguen correlacionados con el clima externo, tal como sucede en las principales plazas financieras y por ello enfrentan mayores riesgos de corrección a corto plazo.

Aun así, es importante destacar que las intensidades de dicha asociación son muy diferentes, encontrándose las acciones y los títulos CER entre los más afectados, mientras que los bonos en dólares así como los cupones PBI ¬ uestros recomendados de las últimas semanas¬ resisten mucho mejor los remezones globales.


Preocupaciones y ganancias
No obstante las señales preocupantes que emanan del oficialismo (en particular, la tozudez con la que se afecta la institucionalidad en muchos flancos de la economía), las valuaciones de bonos y cupones son aún demasiado atractivas como para que los inversores estén dispuestos a desprenderse de posiciones.

Estos activos siguen siendo los más recomendables, ya que los de renta fija de más largo plazo y las acciones parecieran precisar una depuración, ya sea en las próximas semanas o en el mes de mayo, ya que se hace necesario digerir todas las malas noticias que al menos por ahora el mercado está soslayando pero tienen el potencial de disminuir el crecimiento económico en los próximos trimestres.

Por el momento, los cupones PBI seguirán viéndose favorecidos por el escenario de fuerte crecimiento en el país y por beneficiarse de las manipulaciones delindec que sobreestima el crecimiento (al revés de lo que ocurre con los títulos que ajustan por CER). Por otra parte, ya hace varias semanas que la elevada volatilidad que los caracterizaba otrora dejó de ser tal.

A riesgo de ser reiterativos, la recomendación para los inversores sigue descansando en los Boden 2015 (RO15) en dólares, los Bonar 2014 y 2014 (AR14 y AS15) y los cupones PBI.
Estables
Los títulos públicos y los cupones todavía son muy atractivos como para desarmar posiciones.


POLITICA FINANCIERA
Sumas y restas en el Central


Sube el precio del dólar y suma reservas. Pero también suben sus deudas.
Por Oscar Martinez (IECO).
De manera quizás algo sorpresiva, el dólar empinó su trepada y orilló los $4.10 por unidad. En parte se debió a las mayores compras del Banco Central, que buscaría, así, anticiparse a la pronosticada caída en el precio de la divisa a partir de las próximas semanas. Claro que esto no es gratis: la autoridad monetaria debe incrementar su participación en el mercado "secando" los pesos que emite para comprar dólares.

El mecanismo es conocido: el BCRA compra dólares para aumentar las reservas y pagar las deudas y lo hace emitiendo pesos.

Luego, utiliza los instrumentos de deuda de los que dispone ¬Lebac, Nobac y pases-- para absorber aunque sea parte de lo emitido.

En el informe semanal al primero de abril, el último disponible de manera pública, el Banco Central informa que sus "deudas" suman la friolera de $99.473 millones. Un año atrás, esos mismos conceptos sumaban $62.549 millones. Pero esto, con ser importante, quizás no es lo más significativo.

El tema es que todo ese stock de deuda genera intereses. No es sencillo calcularlo por la diversidad de vencimientos, las diferencias de tasas y los montos en juegos. Basta pensar que algunas son con tasa fija (Lebac) y otras con variable (Nobac).

Sin embargo, se puede hacer un calculo muy sencillo, poco científico pero aproximado, y aplicar una tasa promedio del 10%. Así, por intereses, la entidad monetaría estaría pagando unos $10.000 millones al año.

Claro que esto debería compararse con las potenciales ganancias del BCRA. Y ahí está el gran problema: nadie piensa en los $23.500 millones ganados (de manera algo simbólica en realidad) de 2009. El año pasado fueron algo así como $9.000 millones y este año podrían ser menos todavía.

Si esto es así, el resultado de las sumas y restas sería negativo por primera vez en una década. Esto para no empezar a calificar la calidad de sus activos.

Que tengan un buen dia.
Saludos
Ktrask



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